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판정: 조건부

200일선 매매법(폴 튜더 존스), 진짜 될까? (백테스트)

폴 튜더 존스의 "200일선 + 5대1" 규칙을 한국·미국 개별 종목과 지수로 나눠 검증했습니다. 종목 매매로는 안 됐고, 지수에선 폭락 보험 역할만 했습니다.

검증 2026-10-31 · 고침 2026-11-02 · 읽는 데 약 9분 · 결과로 바로가기 · 계산 근거

영상이 말하는 것

영상은 스스로 한계도 말합니다. "1990년 이후 S&P500이 200일선 아래로 마감한 124번 중 103번은 한 달 안에 다시 올라왔다"는 것입니다. 이 숫자는 우리가 직접 계산해도 124번 중 103번으로 정확히 같았습니다. 폴 튜더 존스가 200일선과 위험 대비 보상을 중시한다는 것은 본인 인터뷰로 알려진 내용이지만, 영상의 구체적인 매매 규칙은 영상 설명을 우리가 코드로 옮긴 것입니다.

우리가 검증한 방법

1) 영상 규칙 그대로 — 개별 종목

• 데이터 — 한국 2001~2026년 전 종목(상장폐지 포함), 미국 2022년 9월~2026년 10월(현재 상장 종목만이라 결과가 후하게 나올 수 있음).
• 사는 조건 — 종가가 200일선 위, 최근 60거래일 안에 200일선을 아래에서 위로 돌파, 오늘 종가가 어제보다 높음(버티다 반등), 목표가(직전 1년 최고가)까지 거리가 손절가(최근 5일 최저가와 200일선 중 낮은 값)까지 거리의 5배 이상. 다음 날 시가에 삽니다.
• 파는 조건 — 종가가 손절가 아래면 다음 날 전부 매도. 목표가에 닿으면 절반 매도, 나머지는 200일선 아래로 마감하면 매도.
• 계좌 운용 — 한 번에 계좌의 1%만 잃도록 수량 결정, 한 종목 최대 20%. 비용 왕복 한국 0.25%·미국 0.10%.

2) 지수에 200일선만

• S&P500(1950~, 배당 제외), 코스피·코스닥(2000~). 종가가 200일선 위면 보유, 아래로 마감하면 다음 날 팔고 현금(이자 0으로 가정). 비용 편도 0.05%.

결과

1) 개별 종목 — 영상 규칙 그대로

출처: summary_kr.csv·summary_us.csv(K=5), SPY는 combos.py 재실행(2022-09-27~2026-10-30). 한국 코스피 보유는 같은 기간 연 10.0%.

"5대1"을 바꿔 보면 (계좌 연수익)

한국에선 조건을 엄격하게 할수록 오히려 나빠졌고, 미국에서도 어느 조건도 지수에 근접하지 못했습니다.

2) 지수에 200일선만

배당 제외, 현금 이자 0 가정. 출처: index.txt.

왜 이런 결과가 나왔나

개별 종목이 안 된 이유: 5대1을 만족하는 자리는 대부분 손절가가 아주 가까운 자리입니다. 손절폭이 좁으니 평범한 하루 흔들림에도 손절이 걸립니다. 실제로 목표가에 닿은 거래는 한국 8.6%, 미국 10.6%뿐이었고, 이긴 거래는 14~19%였습니다. "열 번 중 두 번만 맞으면 된다"는 계산은 맞혔을 때 정말 5배를 벌어야 성립하는데, 수수료와 갭 하락을 빼면 그만큼 남지 않았습니다.

지수에서 효과가 있었던 이유: 큰 폭락은 대개 몇 달에 걸쳐 진행되기 때문에, 200일선 아래로 내려오면 팔고 기다리는 것만으로 최악의 구간을 상당 부분 피했습니다. 2007~2009년 금융위기 때 S&P500 그냥 보유는 −57%, 200일선은 −16%였습니다.

성공 요인 분석 — 왜 통하고, 왜 안 통하나

① 이 기법이 기대는 생각

두 가지 생각이 섞여 있습니다. ① 추세 추종: 오르는 흐름(200일선 위)에서만 싸운다. ② 위험 관리: 질 때는 조금, 이길 때는 크게. 앞의 것은 "어디서" 싸울지, 뒤의 것은 "얼마나" 걸지를 정합니다.

② 우리 데이터에서 통한 때와 안 통한 때

지수 200일선은 시장 국면에 따라 성적이 갈렸습니다(S&P500, 10년 단위 연수익).

시기	그냥 보유	200일선	다시 산 횟수
1960년대	4.4%	5.8%	17
1970년대 (긴 횡보·하락)	1.6%	2.2%	37
1990년대 (긴 상승)	15.3%	10.7%	28
2000년대 (두 번의 폭락)	−2.7%	1.8%	46
2010년대 (긴 상승)	11.2%	6.3%	30
2020년대 (~2026.10)	13.3%	8.9%	20

1950·1980년대는 그냥 보유가 근소하게 앞섰습니다(아래 그림). 출처: ptj_index.json(재계산).

개별 종목은 조건을 좁히면 일부 살아났습니다(영상 조건 대신 사후에 찾은 조건, 계좌 연수익).

• 한국: 변동성이 작은 종목 + 손절폭 10% 이내 + 1년 고점에서 24% 이내 → 연 −8.0%에서 +4.0%(최대낙폭 −50%). 그래도 코스피 보유(연 10.0%)보다 낮음.
• 미국: 거래대금 큰 종목 + 변동성 작음 + 고점 근처 + 최근 한 달 급등 제외 → 연 −11.1%에서 +5.8%(최대낙폭 −14%). SPY(연 21.1%)보다 낮음.
• 여기에 다시 5대1을 붙이면 한국 −0.1%, 미국 −0.2%로 0 근처로 떨어졌습니다. 목표가 가까운 자리일수록 오히려 나았다는 뜻으로, 영상과 반대입니다.

③ 결과 뒤의 원리

• 폭락을 잘라 낸다: 큰 하락장은 200일선을 깨고 길게 이어지므로, 그 구간을 현금으로 보내 낙폭을 절반 이하로 줄였습니다(2000~2002년 −49% → −15%, 2020년 −34% → −13%).
• 횡보장에선 헛신호 비용: 1990년 이후 200일선 아래로 마감한 124번 중 103번은 한 달 안에 복귀했습니다. 그때마다 팔았다 다시 사며 상승분 일부를 놓쳤고, 긴 상승장(1990·2010년대)에서 연 4~5%p씩 뒤처졌습니다. 76년간 다시 산 횟수만 225번입니다.
• 개별 종목은 잡음이 더 크다: 지수보다 하루 흔들림이 훨씬 커서, 좁은 손절이 계속 걸립니다. 그래서 "잔잔한 종목"에서만 조금 나아졌습니다.

④ 성공하려면 필요한 조건 (점검표 · 권유 아님)

• 목적이 "더 벌기"가 아니라 "큰 폭락 때 덜 잃기"인가 — 장기 수익은 보유보다 조금 낮았다
• 팔았다가 며칠 만에 더 비싸게 다시 사는 일(124번 중 103번)을 반복해도 규칙을 지킬 수 있는가
• 개별 종목이 아니라 지수 전체에 쓰는가 — 개별 종목 규칙은 한국 연 −15%였다
• 현금으로 있는 동안의 이자·세금·환율까지 따져 보았는가 — 이 계산은 이자 0, 배당 제외

⑤ 흔한 오해와 실제

오해

200일선 아래에선 사지 않고 5대1만 지키면 열 번 중 여덟 번 틀려도 돈을 번다.

실제

규칙 그대로 한국 전 종목에 돌리면 목표 도달은 8.6%뿐이었고 계좌는 연 −15.4%였습니다 — 200일선이 효과를 보인 곳은 개별 종목이 아니라 지수의 폭락 구간이었습니다.

그래도 쓰고 싶다면

아래는 추천이 아니라, 굳이 쓴다면 데이터상 덜 나빴던 조건입니다.

• 200일선은 종목을 고르는 도구보다 장기 자금의 "경보 장치"로 쓸 때 데이터와 맞았습니다. 폭락 낙폭을 절반 이하로 줄였지만, 상승장에선 수익을 양보했습니다.
• 한국에선 코스피에서만 의미가 있었고(낙폭 −55% → −40%), 코스닥에선 200일선도 손해였습니다(연 −1.2%).
• 영상에서 가져갈 만한 건 숫자 규칙보다 "사기 전에 손절가부터 정한다", "한 번에 계좌의 1%만 위험에 둔다"는 습관입니다. 한국 계좌가 −99%까지 간 것도 이 1% 규칙 안에서였다는 점은 함께 기억해야 합니다.

결론

이 글은 특정 종목·상품의 매수·매도 권유가 아닙니다. 과거 데이터로 계산한 결과이며 미래 수익을 보장하지 않습니다. 면책 고지 전문